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    地方債發行小高峰下周來臨 多因素疊加施壓資金面 市場聚焦央行如何對沖

    2021-08-12 15:24:28 財聯社 

    財聯社(北京,記者 張曉翀)訊備受市場關注的地方債發行小高峰將于下周來臨,據財聯社記者初步統計,下周已披露的地方債發行規模逾2,400億元,超前兩周地方債發行量總和。其中下周二和周三發行規模分別為875億和1,531億,下周三地方債單日發行量為6月15日以來最高。

    東吳證券固收分析李勇認為,8月中下旬發放專項債的壓力較大,而9月計劃專項債較低,可能有部分8月專項債延遲至9月發放。同時,專項債則會預留額度至年末12月或將今年少量額度延遲到明年初發放,預計將有4,000億元留至12月發放。

    廣發證券固收分析師劉郁表示,地方債專項債實際發行節奏,可能相對更接近于,尚未發行的新增債限額在9-12月平均分配。在該情形下,地方債發行高峰在8、9月,地方債發行規模分別為10,500億元和7,000億元,凈發行規模分別為6,500億元和4,500億元。10-12月地方債凈發行規模較為接近9月。

    國金證券固收團隊認為,地方債發行節奏安排或意在托底經濟。對于下半年地方債發行節奏的安排,或主要出于托底經濟增長的目的。在出口同比增速回落和地產投資韌性弱化的背景,前期經濟修復的主力邊際走弱。疊加下半年以來,疫情擴散、災害氣候、部分行業監管升級等不利因素增加,下階段穩增長壓力明顯增加。

    短期資金面壓力增大,市場聚焦央行將如何對沖

    市場人士指出,下周地方債開始放量發行,且下周初將有7,000億元中期借貸便利(MLF)到期,續做規模存在一定不確定性,疊加稅期將至或對流動性產生邊際擾動,短期資金面壓力增大,目前市場聚焦央行將如何對沖此次資金壓力高峰。

    華西證券研報指出,盡管接下來政府債凈融資規模明顯偏高,但預計央行會加大流動性投放力度予以對沖。目前來看,降準、超額續作MLF、再貸款、再貼現、逆回購等工具均有啟用的可能性,甚至存在綜合運用的可能。

    不過,后續央行向市場注入流動性的行為并不是貨幣寬松,仍是基于結構性流動性緊缺的貨幣政策框架下的正常操作。只要政策利率不發生變動、市場利率圍繞政策利率波動,貨幣政策就仍然是穩健中性的。

    (責任編輯:王治強 HF013)
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